摘要：經歷了上半年信貸井噴之后，三季度銀行信貸投放仍然保持穩定增長，目前市場流動性充裕，央行認為通脹預期在持續增強。數據顯示，三季度國內金融機構新增人民幣貸款1.3萬億元，截至九月末，狹義貨幣供應量(M1)、廣義貨幣供應量(M2)同比分別增長29.51%和29.31%，貨幣流動性顯著增強。

　　周五，央行調查統計司發布《2009年三季度宏觀經濟形勢分析報告》(以下簡稱《報告》)指出，當前，應密切關注經濟結構調整，做好通脹預期管理，抑制部分行業產能過剩，引導金融機構優化信貸結構，增強貸款增長的可持續性，實現經濟平穩較快發展。

　　通脹預期加劇

　　央行在二季度末就提出通脹預期有所顯現，時隔三個月，通脹預期進一步加強，央行認為“做好通脹預期管理”是當前應密切關注的問題。

　　對此，國家決策層近期已提出要管理好通脹預期。

　　經歷了上半年信貸井噴之后，三季度銀行信貸投放仍然保持穩定增長，目前市場流動性充裕，央行認為通脹預期在持續增強。數據顯示，三季度國內金融機構新增人民幣貸款1.3萬億元，截至九月末，狹義貨幣供應量(M1)、廣義貨幣供應量(M2)同比分別增長29.51%和29.31%，貨幣流動性顯著增強。

　　值得注意的是，M1和M2已分別連續3個月和7個月在25%增速以上運行。9月M1增速高出M2約0.2個百分點，為2008年5月份以來首次。

　　交通銀行[8.500.24%]首席經濟學家連平此前在接受《每日經濟新聞》采訪時曾表示，M1、M2之間形成的反喇叭口如果繼續擴大，有可能會引起物價上漲，對形成通貨膨脹造成一定壓力。

　　此外，從九月份CPI和PPI的數據來看，同比降幅縮窄，環比增速有所上升。統計局數據顯示，前三季度，CPI同比下降1.1%，其中9月份同比下降0.8%，環比上漲0.4%；前三季PPI同比下降6.5%，9月同比下降7.0%，環比上漲0.6%。

　　與此同時，央行測算的CPI一致合成指數仍處于下降階段，但降幅趨緩，呈現出觸底跡象；從先行合成指數看，央行認為未來CPI將在今年底觸底后開始回升。

　　央行三季度儲戶問卷調查顯示，當季對未來物價預期指數達到66.7%，已經連續第三個季度上升，居民通脹預期持續加強。

　　盡管頂著通脹的壓力，但是經濟逐漸向好的態勢并未動搖。《報告》稱，未來經濟增長將繼續朝著企穩向好的方向發展，2009年經濟增幅可能會超過8%，第四季度經濟增長將繼續回升。

　　增強貸款增長的可持續性

　　除提出關注通脹預期外，央行還提出應當關注貸款增長的可持續性。央行表示，由于前期已經開工的項目仍需要大規模的信貸資金維持，加之房地產投資升溫，貸款需求仍將保持平穩。

　　今年以來，信貸投放總體寬松，前三季度新增貸款創下歷史新高。截至9月末，金融機構新增人民幣貸款8.67萬億元，同比多增5.19萬億元，其中9月份新增人民幣貸款5167億元。

　　中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍指出，各國對流動性的調控手段和方式不一樣，我國信貸政策的作用明顯強于利率政策。實際上，從7月開始信貸政策已經有所調整，三季度信貸投放明顯得到控制。由于前期信貸投放速度過快，銀行信貸風險加大，未來銀行信貸投放會更加謹慎。央行的表態主要是考慮保證銀行將來具有持續貸款的能力。

　　面對“天量信貸”可能帶來的信貸風險，近期，央行副行長易綱在北大演講時表示，為應對金融危機，國家出臺了4萬億財政刺激政策，經過前三季度的檢驗，總體上政策的把握是比較合適的。

　　從信貸投放結構上看，《報告》認為中長期貸款會繼續明顯多增，票據融資將繼續減少，中小企業貸款和“三農”貸款將延續三季度的發展態勢，進一步增長。